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    ATFX觀察:中國二季度大舉減持美債,日本卻增持美債

    ATFX ATFX
    2021-08-24 17:31 185 0 0
    ATFX觀察:根據美國財政部的最新數據,截止2021年6月,日本持有美債總額1.2773萬億美元,位居世界第一。

    來源:ATFX觀察

    根據美國財政部的最新數據,截止2021年6月,日本持有美債總額1.2773萬億美元,位居世界第一(除美國自身外);中國持有美債總額1.0619萬億美元,處在第二的位置。第三名為英國,不過其持有美債總額只有4529億美元,與第二名差距較大,不作為重點關注對象。

    圖片1.png

    ▲數據來源:《MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES》-ATFX

    從增量數據來看,日本6月增持美債111億美元,5月增持美債106億美元,4月增持365億美元、整個一季度,日本總計減持美債364億美元。整體來看,3月份之前,日本大舉拋售美債;3月之后,又大舉增持美債。出現這樣的變化,市場的理解是因為日本“財年”的影響,導致金融機構同步調倉,從而引起第一季度集體拋售美債的現象。然而,按照2020年一季度的變化看,這種解釋并不能站住腳。合理的看法是,日本對美聯儲加息的預期,在3月份出現了根本性的變化。在此之前,因為預期美聯儲會提前加息,所以大幅減持妹美債;3月份之后,德爾塔病毒在美蔓延,導致日本金融機構不再押注美聯儲加息,進而補充美債倉位。

    中國對待美債的態度與日本正好相反。中國6月份減持美債165億美元、5月份減持美債177億美元、4月份減持43億元,第一季度持有美債基本保持穩定,僅微幅增長52億美元??梢钥闯?,在3月份之后,中國金融機構才開始下定決定拋售美債。

    圖片2.png

    ▲ATFX供圖

    上圖是十年期美債收益率曲線走勢圖。顯然,在3月份之前,債券收益率持續大幅上漲,最高觸及1.7460% 。上漲的原因,是因為日本正在這段時間大舉拋售美債。3月份之后,美債收益率持續下行,最低觸及1.1738% 。這一輪下跌,是因為日本轉而大舉買入美債。但由于中國同期的拋售,所以3月份之后的債券收益率曲線下跌的非常曲折緩慢。

    圖片3.png

    ▲ATFX供圖

    美元指數在3月份之前,自89.18上漲至93.41;3月份之后,自前高一路下跌至89.50 。不過,美債收益率曲線和美元指數走勢在5月25日美指觸底后便分道揚鑣。美債收益率依舊屢創新低,而美元指數卻開始大舉上漲。這種背離的情況,在歷史上很少見。

    目前來看,美元指數的表現更能展現出市場對于美聯儲加息的預期,屬于正常波動。相反,美國債券市場存在被操縱的可能,因為日本央行每月購債接近200億的美債、美聯儲每月購債800億的美債,這都不是市場的正常調節,而是存在嚴重的“國家間利益輸送”。最終的美元指數和買債收益率走向何方,根本還是在于美聯儲對貨幣政策的態度,我們拭目以待。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    本文由“ATFX”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

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