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    需要特別關注的城投公司轉型融資問題!

    債券民工 債券民工
    2021-05-12 10:33 824 0 0
    關于規范城投公司融資的新規之所以引起市場這么大的關注,其實從一定程度上體現出了城投公司目前的融資難度,一點風吹草動都會讓市場風聲鶴唳。

    作者:債券民工在路上

    來源:債券民工(ID:zhaiquanmg)

    關于規范城投公司融資的新規之所以引起市場這么大的關注,其實從一定程度上體現出了城投公司目前的融資難度,一點風吹草動都會讓市場風聲鶴唳。而大家之所以對城投公司如此關注,也是因為城投公司的野蠻成長階段已經過去了。事實上,從43號文出臺之后,城投公司已經開始步入了規范發展階段,業務和融資都越來越規范,這也意味著,城投公司需要逐漸進行業務和融資的轉型來適應市場的變化。隨著城市化程度的進一步提高,城投公司的基礎業務委托代建和土地整理未來會逐漸萎縮,公用事業業務存在一定的可持續性,但很難支撐城投公司的成本(尤其是債務成本)。因此,城投公司的轉型勢在必行。

    但是,融資新規直接反應了一個問題,那就是如果城投公司轉型,融資問題到底如何解決呢?現在其實沒有標準答案。從實踐來看,城投公司轉型的融資主要是需要解決兩個問題:

    第一,城投公司的存量債務如何兌付。貸款、信托和融資租賃沒有找到公開的數據,但是城投債的數據是公開的。目前城投債的存量超過10萬億,這些債務都是剛性的,如果加上規模龐大的間接融資,這個數字最少會翻翻。如果進行城投公司轉型,那這些存量規模巨大的存量債務應該如何解決呢?需要以什么作為償債來源呢?這是城投公司轉型需要首先考慮的問題。

    第二,城投公司的新增債務如何增加。目前金融機構(包括間接融資和直接融資)對于城投公司提供資金支持時,更多的考慮的城投公司在當地的定位、地位、城投業務和政府支持,這些要素直接決定了城投公司的融資規模和融資成本。如果城投公司進行市場化轉型之后,那金融機構提供資金支持的底層邏輯完全變了,需要重新構建投資評價體系,城投公司的融資難度可能會增加。而且這個問題,估計金融機構也沒有答案,因為這是一個全新的課題。

    從根本上來講,個人認為城投公司的轉型肯定是不可以一蹴而就。從城投公司的業務、財務、人員、公司治理等各個方面來看,城投公司的轉型必須要慎重,如果節奏沒有把握好,很可能會因為業務轉型造成損失,給城投公司的發展帶來較大風險。

    從城投公司的實踐來看,由于區域、定位、綜合實力等因素差異巨大,城投公司的轉型也需要因地制宜,按計劃、分步驟、控制節奏進行。尤其是面對城投公司的債務問題,更是需要慎重。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    本文由“債券民工”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 需要特別關注的城投公司轉型融資問題!

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