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    財富管理不是救命稻草

    新金融瑯琊榜 新金融瑯琊榜
    2021-06-18 14:35 441 0 0
    銀行業的分化會更劇烈。

    作者:董云峰

    來源:新金融瑯琊榜(ID:finrank)

    對待財富管理,不能像發展消費金融那樣急功近利,更不適合大干快上。傳統的存貸款業務可以通過相對粗放的手段實現規模擴張,財富管理就很難。這意味著,只有頭部機構才有機會吃到財富管理這塊蛋糕,最終導致強者更強、弱者更弱。

    財富管理是一個道阻且長的賽道。

    對銀行業而言,當前財富管理業務的重要性可能被高估了,而市場的預期則過度樂觀了。

    事實上,財富管理不僅無法成為許多銀行的救命稻草,反而會是加速行業分化的催化劑。

    01

    眼下,財富管理已經取代消費金融,成了金融業的頂流。

    在銀行業,從招行到興業、中信,紛紛高舉財富管理大旗,將之視為下一階段的戰略重點,更是令財富管理的熱度迅速躥升。

    今年3月,在招行業績發布會上,行長田惠宇表示,一直以來,銀行是個親周期、重資本的行業,招行夢寐以求把自己變得相對弱周期、輕資本一些。而大財富管理是招行穿過未來的迷霧所能看到的、離3.0模式最貼近的方向。

    興業銀行行長陶以平在2020年報致辭中稱:興業銀行要努力成為全市場一流的財富管理銀行,打造更加開放的投資生態圈,從全市場開展產品“選秀”。

    而在去年底,中信銀行聯合中信證券、中信建投、中信信托、華夏基金、中信保誠基金、中信保誠保險等七大金融機構,升級“中信幸福財富”品牌體系。

    麥肯錫報告指出,截至2020年底,中國個人金融資產已達205萬億人民幣,成為全球第二大財富管理市場。未來5年,中國財富管理市場復合增長率將維持在10%左右,市場空間巨大。

    看上去很香。

    02

    財富管理是典型的輕資本業務,有著良好的抗周期能力。

    不過,財富管理真有那么賺錢嗎?在商業銀行的業務版圖中,這項業務的分量究竟有多重?

    很多分析都提到,中國的財富管理市場,正處在美國八九十年代的發展階段。那么,不妨看看美國三大銀行的財富管理業務數據情況。

    國信證券最近的一份研報顯示,在2019年,摩根大通、美國銀行和富國銀行的資產與財富管理板塊,對公司收入的貢獻分別是11.5%、21.4%和18.5%,對公司凈利潤的貢獻分別是7.9%、15.5%和9.0%。

    談及財富管理,銀行業往往言必稱摩根大通,但其財富管理業務的貢獻遠沒有到舉足輕重的地位。而美國銀行的財富管理業務貢獻之所以相對偏高,要歸因于2008年收購的投行巨頭美林。

    說回國內,我們以招行為例,去年全年,該行實現營業收入2904.81億元,其中財富管理手續費及傭金收入285.24億元,占比不到10%。

    招行已經是極限了。

    03

    財富管理業務被賦予了提升中間業務收入的重任。

    從行業現狀來說,在銀行年報口徑全面“費改息”之前,信用卡分期收入才是大多數銀行中間業務收入的大頭。

    據輕金融統計,2019年,建行、廣發、工行、民生的信用卡分期收入超過200億元,中行、農行、浦發的信用卡分期收入也都在百億以上。

    從占比來看,2019年, 廣發的信用卡分期收入占中間業務收入的比例高達65% ,民生、華夏、興業、寧波和浦發的比重也都在40%以上。

    在今年全面“費改息”之后,不少銀行2019年的中收出現較大變化 ,如中行、農行的中收都從1000億以上變成800多億;廣發的中收從近400億減少到139億元,民生、興業和浦發也從500多億降至300多億。

    理想終究是理想。在未來很長很長一段時間里,表內的凈利差仍將是商業銀行最重要的收入來源,而規模擴張也還是盈利增長最重要的驅動力。

    沒有之一。

    04

    財富管理不好干。

    因為這是一項真正考驗服務能力的業務。就算是四大行,有品牌,有網點,有種種優勢,但在財富管理方面也并不算領先。

    諸如基金代銷,從基金業協會公布的公募基金銷售保有規模來看,招行與螞蟻基金排在前兩位,工行與建行都被壓了下去。大部分股份行的保有規模都不到1000億元。

    也不是有流量就天下無敵。背靠微信,理財通(騰安基金)這幾年下來,非貨幣市場公募基金保有規模也就在1000億出頭。

    更重要的是,財富管理的凈利潤沒有看上去那么誘人。以螞蟻集團為例,其財富管理用戶超過5億,促成的資產管理規模超過4萬億人,凈利潤卻遠不及花唄、借唄等微貸業務。

    招行同樣如此,去年其信用卡業務收入825.13億元,其中利息收入563.38億元,幾乎是財富管理手續費及傭金收入的2倍。

    扎心了啊。

    05

    市場對財富管理的認知過于樂觀了。

    現階段,中國財富管理行業與資本市場的起伏密切相關。過去兩年財富管理業務的爆發,很大程度上是股市行情推動的結果。而我們距離一個成熟的資本市場,尚有相當長的一段路要走。

    當然,大環境都在變好,居民財富累積、資管新規落地、資本市場改革……但是,行業的差異化、精細化,從銷售驅動到投顧驅動,都是比較長的故事。

    在新金融瑯琊榜看來,對待財富管理,不能像發展消費金融那樣急功近利,更不適合大干快上。傳統的存貸款業務可以通過相對粗放的手段實現規模擴張,財富管理就很難。

    這意味著,只有真正的頭部平臺才有機會吃到財富管理這塊蛋糕。

    換句話說,財富管理市場的大爆發,終將導致強者更強、弱者更弱。

    銀行業的分化會更劇烈。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    本文由“新金融瑯琊榜”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 財富管理不是救命稻草

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